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第54章 医药上涨的驱动力到底在哪?中

第二、 盘点年初至今涨幅超 20% 的医药股,上涨的驱动力到底在哪? ?

浙商证券医药团队梳理分析了今年以来涨幅超过20%以上医药股。上涨驱动力主要为:1)风险偏好水平提升,无论是依赖风险偏好的biotech还是集采政策影响度较高的细分行业,估值修复驱动股价上涨;2)前期低于预期、走势较弱,研究预期差驱动股价上涨。3)部分新股,因为板块景气度等问题,可能出现研究忽视,基本面再认知驱动股价上涨。

事件:

截止2023年2月10日,涨幅超过20%的医药股数量达到64个,占医药板块比例超过14%。从细分行业看, biotech(16家)、传统药企(10家)、器械耗材(13家)、 IVd(7 家 ) , 制药以及器械类公司占比较高。从市值看,涨幅超过20%股票,2023年初平均市值94亿,2月10日平均市值122亿,以中小市值企业为主。从前期走势看,大部分股票处于历史低位或者前期经历过一波回调走势。从预期看,大部分股票是前期预期较低、市场关注度不高的股票。

观点:

虽然2023年初至今只有24个交易日,不足以判断全年趋势,但回顾过去,医药板块经历了2年熊市周期以及3年疫情扰动,展望未来,疫后复苏驱动下,企业盈利有望改善,医药板块有望从熊市周期中走出。

具体板块来看:

1) 创新药板块

本轮biotech 上涨行情,主线并不是第一梯队的百济神州、荣昌生物等深度研究并且前期涨幅较多的股票,而是以新股百利天恒以及其他百亿市值以内的中小市值biotech为主,涨幅靠前的首药控股、亚虹医药、益方生物、迈威生物、微芯生物等公司市值较小。

同时,我们也看到公司基本面出现变化,带来市值弹性。譬如, 微芯生物在2023年初90亿市值(小市值),股价处于上市三年的低点(低预期、走势弱),西格列他钠作为全球首个治疗2型糖尿病的ppAR 全激动剂,2023年1月份通过医保谈判首次纳入医保(基本面变化),基本面出现较大变化,带来股价上涨。

2) 器械耗材板块

器械板块中,涨幅靠前的公司,最大特点就是前期预期较低,股价低位,无论是IVd 的新产业、普门科技、 骨科的威高骨科、春立医疗,还是康复器械的伟思医疗、麦澜德,都因为前期集采以及疫情等因素,预期较低,从而导致股价一直处于低位或者出现回调,2023年疫后复苏以及集采政策边际回暖的背景下,股价都有较大幅度上涨。

3) 传统制药板块

胰岛素、生长激素等前期集采政策预期影响较大细分领域,2023年初至今涨幅较好,也是传统制药板块投资机会的缩影。低估值已经隐含集采负面预期或者产品被集采后影响出清,都会是传统药企股价再次启动的契机。

4)cxo 板块

cxo2022 年底开始有一波反弹,但近期股价有所回调。板块整体仍然处于熊市下跌之后,重新锚定新的产业景气、成长预期以及估值体系的匹配度,我们看好cxo 部分龙头企业的竞争优势以及现在板块整体的估值性价比,仍然看好cxo 板块的全年走势。-m0年初至今, cxo板块中涨幅最多的是次新股,无论是分子砌块的毕得医药还是处于cRo细分领域的诺思格、普蕊斯,都有较强的产业竞争力和成长空间,而前期跟随板块下跌,但2023年开年以来,基于基本面的再认知,股价表现较好。

注:(免责申明)本文仅为个人笔记,内含个股仅仅是作为分析参考,不能作为投资决策的依据,不构成任何建议,据此入市风险自担。股市有风险,投资需谨慎!

知音难觅,也是人生常态,一曲众寡,尽管少有人懂,但是我自有我的风采

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